用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价(jià)大涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(rù)新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服(fú)务(wù)快(kuài)速(sù)发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服(fú)务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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