在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两主题行业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业(yè)。

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