中国金(jīn)融(róng)行业加(jiā)速对(duì)外(wài)开放，外资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的(de)“成绩单(dān)”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的摩根大(dà)通证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛进(jìn)，结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券(quàn)同期获批(pī)的(de)野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两(liǎng)家(jiā)国际金(jīn)融巨头均(jūn)在国内拥有外资控(kòng)股券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞信(xìn)证券2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控(kòng)股券(quàn)商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而(ér)透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托(tuō)于各(gè)自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

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　　9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商半(bàn)数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券商(shāng)”们的市(shì)场竞争也同样带来(lái)压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务(wù)数据，9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分别(bié)为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券则(zé)延续(xù)自成立以来(lái)的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期(qī)的(de)8491万元亏损幅度(dù)继(jì)续(xù)扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外(wài)资股东增持而成为(wèi)外资控股券商的汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较上年出现(xiàn)明显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于2020年(nián)获(huò)得证监会批文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登(dēng)记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同期有(yǒu)所(suǒ)收窄。大和(hé)证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成(chéng)本(běn)、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本(běn)小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)当年投行业务手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来(lái)的和尚”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净(jìng)利润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券(quàn)业(yè)小年”可算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名(míng)下游(yóu)，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这只是(shì)摩根大通证券展业的第三个完整(zhěng)会计(jì)年度(dù)。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发(fā)，实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续费净收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年业务开展(zhǎn)和运(yùn)作取得进一(yī)步进(jìn)展，新客户开发稳(wěn)步推进。摩根大通证券充分利用全球化的(de)平台优势(shì)，整合(hé)集团资源，持(chí)续关注(zhù)并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投资(zī)者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参一控(kòng)”下或(huò)将(jiāng)取舍(shě)

　　除(chú)摩根(gēn)大通证券(quàn)外(wài)，瑞银(yín)证券在(zài)2022年也取(qǔ)得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是进入中国时(shí)间最早的一批(pī)合资券商(shāng)之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示(shì)，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积极(jí)筹备并参(cān)与(yǔ)了(le)沪深交易所互(hù)联互通(tōng)全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注的是，今(jīn)年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合(hé)并协(xié)议(yì)，瑞士联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金(jīn)融市场监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发布一(yī)季报时表示，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易(yì)预计在6月底前(qián)完成。不(bù)言而喻的是，集团(tuán)层(céng)面的合(hé)并(bìng)对两家(jiā)外资控股券商在中国展业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永(yǒng)道对瑞信证券出具(jù)了(le)带(dài)强调(diào)事项段的无保留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协议(yì)和合并计划，截止报告日，上述协议和合并(bìng)计划的(de)完成日(rì)尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信(xìn)集团(tuán)股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该(gāi)事项表明存在(zài)可能导(dǎo)致对(duì)公司持续经(jīng)营(yíng)能(néng)力(lì)产生(shēng)重大疑虑(lǜ)的(de)重大不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方(fāng)正证(zhèng)券，系(xì)证监(jiān)会修订《外商参股证(zhèng)券公司(sī)设立规(guī)则》后首家(jiā)获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿(yì)元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信(xìn)证券(quàn)。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公司(sī)股东以及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实际(jì)控(kòng)制人参股证券公司的数量不得(dé)超过(guò)2家，其(qí)中控制证券(quàn)公司的数量不(bù)得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参(cān)一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的(de)牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管理转型”成为(wèi)行业热词。而(ér)透视(shì)各(gè)家外(wài)资券(quàn)商在2022年的(de)“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋(fù)深入(rù)财富(fù)管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券表示，2022年(nián)其(qí)财富管(guǎn)理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户(hù)）”等(děng)业(yè)务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公(gōng)司大(dà)宗减持(chí)服务、集团间(jiān)跨境业务联动等(děng)多种(zhǒng)业(yè)务模式，通过服务(wù)手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将定位于(yú)“中国高(gāo)端财富人群”，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建设、中(zhōng)后台支持以及集团跨(kuà)境合作四(sì)个方面入手，打造以产品为中心的业(yè)务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供(gōng)具(jù)有野村集团特色(sè)的高(gāo)质量财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证(zhèng)监会核发(fā)新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销金融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高(gāo)华(huá)与北京(jīng)高华完成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配(pèi)置为核心(xīn)进行新产品(pǐn)和服务的研(yán)发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸(àn)客户提(tí)供(gōng)财(cái)富管理综合解决方案(àn)，丰富客(kè)户产品种(zhǒng)类(lèi)选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步(bù)拓(tuò)展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛(shèng)高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金融产(chǎn)品并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客户提供直(zhí)接对(duì)接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资(zī)股东(dōng)打造私人财富管(guǎn)理业务，这在具备外资(zī)银行股东(dōng)背景的券商中较为(wèi)多(duō)见。例如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其(qí)于2022年4月正式成立(lì)私人财(cái)富管(guǎn)理部，负(fù)责公司高净(jìng)值个(gè)人客户综合财富(fù)管理业务的运作(zuò)。私人财(cái)富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇丰(fēng)环球私(sī)人银(yín)行，致(zhì)力(lì)为高(gāo)净(jìng)值和超高净(jìng)值客户及其家族提供专业(yè)、多元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实现其(qí)投资(zī)目(mù)标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推出家(jiā)族(zú)信托(tuō)资(zī)讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依(yī)托(tuō)国(guó)家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区的(de)新政(zhèng)举措(cuò)，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持(chí)着(zhe)为(wèi)客户进(jìn)行全方位资产配(pèi)置和(hé)满足客户全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一(yī)步完(wán)善投资解决方案和财(cái)富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)架上策(cè)略，精选上架多支(zhī)产品(pǐn)为(wèi)客(kè)户在同(tóng)一(yī)策(cè)略下提供差异化(huà)选择及多元结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少化的投资方(fāng)案(àn)。

　　外资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的力(lì)度不断加(jiā)大，各外(wài)资金融机构加速了在(zài)境内(nèi)设立控股(gǔ)券(quàn)商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获批(pī)准设立，公司注册地为北(běi)京(jīng)市，注册资本(běn)为人民币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券(quàn)自(zì)营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打证(zhèng)券是首家新(xīn)设的(de)外(wài)商独资证券公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在(zài)内，目前(qián)国内的外资(zī)控股券商(shāng)数量(liàng)已达(dá)到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打(dǎ)证(zhèng)券均为外商(shāng)独资券商。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此外(wài)，目前还有数(shù)家(jiā)外资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审批。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多家(jiā)外(wài)资券商的设立申请仍处(chù)于证(zhèng)监会审(shěn)批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证(zhèng)券(quàn)已获第(dì)一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满(mǎn)等先(xiān)后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和(hé)证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿大宏(hóng)利(lì)金融(róng)、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德(dé)国安(ān)联(lián)保险、意(yì)大利(lì)联合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等(děng)国际金融(róng)机构负责(zé)人(rén)。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身(shēn)感(gǎn)受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和(hé)活力，坚定看好(hǎo)中国经济(jì)和(hé)中国资本市(shì)场发展前(qián)景。近年来(lái)中国资(zī)本市场对(duì)外(wài)开放稳步(bù)推进，为国际金(jīn)融机构和全球(qiú)投(tóu)资者带来了实实(shí)在在的机(jī)遇(yù)。各金融(róng)机(jī)构高度(dù)重视中国市场，将继续(xù)与中(zhōng)国(guó)深化合作，积极拓展(zhǎn)在(zài)华业务(wù)和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自(zì)外(wài)资(zī)券商(shāng)的市场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券(quàn)即(jí)在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利(lì)度不断提升，经营范(fàn)围(wéi)和监管要求实现国民(mín)待遇，外(wài)资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国(guó)证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证券公(gōng)司(sī)既带来了国际(jì)金融机构全面参(cān)与中国资本市场竞(jìng)争所形成的(de)冲击，也(yě)带(dài)来了(le)通过与国(guó)际金融机(jī)构直接合(hé)作促进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证(zhèng)券行业集中度(dù)稳中有升，头部(bù)券商竞(jìng)争优势(shì)更趋明显，业务多元化发(fā)展趋(qū)势(shì)初步形成(chéng)，金融科(kē)技对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新格局(jú)正加速演变。

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