大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频(pín)数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何？<一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次/strong>

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TM一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次T方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起