随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济(jì)政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗再(zài)平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗zài)一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗