编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同塑料是不是绝缘体为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ塑料是不是绝缘体)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的(de)成名(míng)作华(huá)安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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