昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。<实属和属实区别在哪，实属与属实的区别/p>

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及实属和属实区别在哪，实属与属实的区别棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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