昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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