金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮(yān)没(méi)在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一(yī)天之(zhī)内，白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期(qī)十分(fēn)准时，从未缺席过。而(ér)形成(chéng)这种周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年一个种植(zhí)周(zhōu)期，这从根本决定(dìng)了白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单(dān)产降(jiàng)幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内(nèi)白(bái)糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖(táng)来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料(liào)作(zuò)物种植面积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢(màn)且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年(nián)在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部分通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合(hé)国粮食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食(shí)糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产国和地区包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中前(qián)十位食糖产量(liàng)约(yuē)占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府(fǔ)实施的出(chū)口限制(zhì)，世界(jiè)各地的糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖(táng)业累(lèi)计上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会给出答(dá)案。

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