编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(k一个立一个羽念什么字ē)技替(tì)换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致。一个立一个羽念什么字trong>白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能一个立一个羽念什么字、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的(de)重仓行业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的(de)基(jī)金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到(dào)了(le)四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募(mù)中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调(diào)的(de)领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）