北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于华大基因有国家背景吗苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的(de)每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融华大基因有国家背景吗体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即华大基因有国家背景吗《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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