昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保德国对中国友好吗，德国对中国怎么样证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(s德国对中国友好吗，德国对中国怎么样huǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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