4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能(n原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕éng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风(f原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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