今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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