昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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