尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gā兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口o) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为(wèi)，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于(yú)AI服务(wù)器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注国产(chǎn)光(guāng)模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化(huà)，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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