金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(jīng)济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需(xū)求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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