近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(c筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思hēng)、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěn筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思g)体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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