美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席(xí)托(tuō)马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于(yú)资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和(hé)股市(shì)波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担(dān)忧可(kě)能并非美国人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高当前原油基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会(huì)支撑(chēng)油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢(huī)复(fù)沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开(kāi)工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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