【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用 关注相关产业链机会

机构指(zhǐ)出，在政策引导下(xià)，氢(qīng)能有望在交通(tōng)、冶金、炼化等领(lǐng)域铺开应用，氢
能下(xià)游需求(qiú)提升或引导(dǎo)上游规模化投资，具(jù)备技(jì)术优势(shì)的电解槽、燃料电池、氢储运、加注(zhù)装置企业有(yǒu)望受益。

核心逻(luó)辑

1.氢(qīng)能利(lì)好政策频频加码(mǎ)，产业发展(zhǎn)驶入“快车道”。春节后(hòu)我国多个地(dì)方政府密集出台了氢能相关利好政策，旨在推(tuī)动氢能(néng)产(chǎn)业有序快速发(fā)展。近日山东(dōng)省发布了《关于对氢能(néng)车辆(liàng)暂免收取(qǔ)高速公路通行费(fèi)的通知》，通知要(yào)求从2024年3月1日起对行(xíng)驶山东省高(gāo)速公(gōng)路安装ETC套装设(shè)备的氢能车辆暂(zàn)免收高(gāo)速(sù)费，政策试(shì)行期2年。根据(jù)势银能(néng)链测(cè)算，免除高速费对于长途氢能(néng)牵引车(chē)TCO成本的降低幅度可达到20%以上，将有(yǒu)效削减氢储运成本；此(cǐ)外为保障氢车的加注需求，山(shān)东高
速(sù)沿途加氢站和综(zōng)合能源加氢站的建设(shè)速度也有
望进一步加(jiā)快(kuài)。除了(le)山东省以外，北京、内蒙(méng)古、吉林等省市均在(zài)年后出台氢(qīng)能利好政策(cè)，支持手(shǒu)段包括了加氢站补贴和(hé)许可、绿氢补(bǔ)贴等，在提高氢能产(chǎn)业经济性的同时，还有望为其他地区起到示(shì)范(fàn)和引领作用，带动包括(kuò)终端用氢等环节在内的推广与发(fā)展。

2.氢能产(chǎn)业链覆盖制 取、储运加及应用，绿氢制取环(huán)节(jié)有望最先受益。1）制取：氢(qīng)能(néng)主要分为灰(huī)氢、蓝(lán)氢和绿(lǜ)氢，其中绿氢的生产过(guò)程中不会有碳(tàn)排放产生。预计随着“双碳”政策的推(tuī)进以及绿(lǜ)氢制取技术的(de)不南向资金今日成交活跃股名单（4月29日）断突破，绿氢(qīng)能有望成为未来(lái)主要发展(zhǎn)方向。绿氢(qīng)的(de)主(zhǔ)要(yào)生产方式(shì)是电解水制(zhì)氢，其中碱性电解水制(zhì)氢技术(shù)发展最为成熟，PEM电解水制 氢技术处(chù)于商(shāng)业(yè)化初期，发展前景广阔。2）储运加：气态、低压氢能(néng)储(chǔ)运技术为当前国内发展主(zhǔ)流，未来将按照(zhào)“低压到高压”、“气态到多相 态(tài)”的技术方向发展。我国(guó)加氢站发(fā)展已初具规模，然而(ér)由于技术(shù)不够(gòu)成熟、下游市场未形成规(guī)模等，目前不具备经济性。3）应用：氢能应用目前以传统石油化工生产为主，预计未来绿氢将在交通(tōng)、储能、工(gōng)业、建(jiàn)筑等多领域得到广泛(fàn)应用。

3.绿氢产量有望超过规划目标，电(diàn)解(jiě)槽未(wèi)来市场(chǎng)空间广阔(kuò)。2022年我国氢气产量(liàng)为(wèi)4004万吨，同比增(zēng)长21%，2022年全国电解槽出货量近800MW，较2021年实现(xiàn)翻(fān)倍增长。2023年上半年电(diàn)解设备共计招标已超600MW，其中PEM电解设备占比较2022年提升(shēng)8个百分点，2023年电解槽(cáo)全年需(xū)求(qiú)量有望持续实现(xiàn)翻倍。绿氢产量和需求量快速增(zēng)长，预期到2025年我国绿(lǜ)氢的需求量达到130万吨，远(yuǎn)超国家氢能规划中可再生能源制氢年产量10万—20万吨的目标，到(dào)2030年绿 氢产量将达到770万吨(dūn)。根据(jù)测算，若(ruò)考虑市场中仅有碱性电解槽的情况，则2025年(nián)、2030年电解槽(cáo)新增市场空间分别约为(wèi)60亿元、200亿元(yuán)；参考海外情况，若考虑PEM电解槽在国内市场的(de)占比逐(zhú)渐提升，至(zhì)2030年PEM电解水制氢产量增长至绿氢总产量的40%，则2025年、2030年电解槽市场空间(jiān)分别约为(wèi)100亿(yì)元、300亿元。

利好个股

信达(dá)证券认(rèn)为，氢 能行业尚(shàng)处于发展(zhǎn)初期，绿氢制氢端降本空间较大，未来市场前景广阔，预计电解槽市场有望迎
来快速增长，建(jiàn)议从制氢设备端入手，关(guān)注隆基绿能、华光环能、华电重工、昇辉科技等公司。

中银证券指出，在政策引导下，氢能有(yǒu)望在交通(tōng)、冶金、炼化等领域铺开应用(yòng)，氢能下(xià)游需求提升或引导(dǎo)上游规模化投资，具备技术优势的电解
槽、燃料电池、氢储运、加注装置企业有望受益。推荐隆基(jī)绿能、阳光电源、兰石重装、华光环能、华电重工、石(shí)化机械，建议关注昇(shēng)辉科(kē)技、雄(xióng)韬股份、冰轮环境、开山股(gǔ)份、中集安瑞(ruì)科(kē)、厚普(pǔ)股份、雪人股份。

本文内容精选自以下(xià)研报：

华福证券《氢能利好(hǎo)政策频出，行(xíng)业迎来密(mì)集催化》

中银证券《氢能行业动态点评：氢(qīng)能政策持(chí)续催化，绿氢应
用经(jīng)济性提升》

信达证(zhèng)券《氢能行业深度(dù)报告：绿氢(qīng)平价在即，电解槽市场空间广阔》

校(xiào<南向资金今日成交活跃股名单（4月29日）span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>南向资金今日成交活跃股名单（4月29日）)对：姚远

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