长期国债收益率持续下行 专家：债市供求格局可能发生调整

最近一段(duàn)时间以来，长期国债收益率持续下行。

具体看(kàn)，中债登数(shù)据显示，截至4月24日收盘，10年期国债收益率收报2.2727%，较前日有较大(dà)反(fǎn)弹。不过，从4月初以(yǐ)来，10年期国债收(shōu)益率整 体呈不断下行的态(tài)势，自4月(yuè)2日开始持续在2.3%以(yǐ)下低位运行。

再看(kàn)30年期国
债收益率，4月24日收报(bào)2.4791%，同样较前日有较大程度反弹。自3月18日以来，30年期国 债收益率持续在(zài)2.5%以下低位运行。

长期国债收益(yì)率缘何持续下行(xíng)？东方金诚研究发展部总监冯琳对《证券日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，主要是(shì)因 为在债市长牛预期背景下，机构对超长债交易需求的大幅上升，带动长期国债收(shōu)益(yì)率持续(xù)向下突破。

对于长(zhǎng)期国债收益率走势，近日，中国人民银行有关部(bù)门负责人在接受媒体采访时(shí)表示，长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动。长期国债利率是(shì)作为金融(róng)市场定(dìng)价基准的国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)曲线(xiàn)的(de)重要组成部分。当前(qián)我国经济长期向(xiàng)好的基本面没有改(gǎi)变(biàn)，我国经济基础好、韧性强、动能优、潜力大、活力足，中国人民银行对经济增长前(qián)景是长期看好的。但供求(qiú)关(guān)系等因素也会对(duì)长期国债收益率带来短(duǎn)期扰动。

巨丰(fēng)投顾高
级(jí)投资顾问罗啼明对《证券日报》记者表示，长期(qī)国债收益率下行的原因也(yě)在于，在早配(pèi)置早收益驱动(dòng)下，机构(gòu)在(zài)年初抢跑配置债(zhài)券，促使收益率快速下行。

从经济(jì)增长基本面(miàn)来看，4月16日，国家统计局发布的最新(xīn)经济数据显示，一季度(dù)国内生产总值（GDP）296299亿元，按不变价(jià)格计算，同比增长5.3%，好 于市场预期，为全年(nián)经济回升向好趋势打下(xià)良好基础(chǔ)。

前述相关负责人也提(tí)到，“随着未来超长期(qī)特别国债的发(fā)行，‘资产荒’的情(qíng)况会有缓解(jiě)，长期国债
收益率也将出现回升”。

4月22日，财(cái)政部预(yù)算 司(sī)司长王建凡在国新办举行的新闻发布会上表示，下一步，财政部将(jiāng)持续抓好贯彻落实，与有关(guān)方面密切协同配(pèi)合，做好(hǎo)超长期特别国债各项工作。其中提到，将“根据超长期特(tè)别国债项目分配情况，及时
启(qǐ)动超长期特别国债发行工作”。他表示，将(jiāng)结合债券市场需(xū)求和超长(zhǎng)期特别国债对应建设项目的实施周期，科(kē)学设计发(fā)行品种期限，实现与项目期限(xiàn)的合理匹(pǐ)配。同(tóng)时，统筹一(yī)般(bān)国债和特别国债发行，合理安排发行节奏，切实保障特别国债项目资金需求。

此外，从专项(xiàng)债券进度看，国家发展改革委网站4绿色生活资料月23日消息显示，近日，国(guó)家(jiā)发展改革委联(lián)合财政(zhèng)部完(wán)成2024年地方政府(fǔ)专项债券(quàn)项目的筛选工作，共(gòng)筛选通过专项债券项目 约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿(yì)元(yuán)左右(yòu)，为今年3.9万亿(yì)元(yuán)专项债券发行使用打下坚实项目基础(chǔ)。

“接下来(lái)专项债券 供给或将(jiāng)放量，超(chāo)长期(qī)特(tè)别国(guó)债也有望开闸发行，债(zhài)市面临的供(g绿绿色生活资料色生活资料ōng)求格局可(kě)能发生调整。”冯琳预计，接下来(lái)长期国债收益率大幅向下偏离政策
利率的状况将(jiāng)有所缓解。

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