券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来，采用券商交易模式（以下简称(chēng)“券结模式”）的基金(jīn)产品（以下简称“券(quàn)结基(jī)金”）数量持续扩容。截至4月(yuè)23日，券结基金数量(liàng)达1000余只，总(zǒng)规模超6500亿元。越来越多公募机构参与进券结基金的发展。

受访业内(nèi)人士表示(shì)，券结基金的发(fā)展离不开监管的支(zhī)持鼓(gǔ)励。同(tóng)时，券结模式有(yǒu)其自身优势，有助于促进基金(jīn)公司、券商等参与方业务(wù)的发展，实现多赢。未来，券结基金有望迎来(lái)更好发展。

券结基金(jīn)已突破千只

Wind数据显示，截至4月23日，今年以(yǐ)来共有58只（只含主代码，下同）新成立基金(jīn)采用券结模式，基金(jīn)募(mù)集(jí)规模约273亿元，其中4月份以来新成立11只券结基金。至此，券结基金数量共计(jì)达1017只，总规模超6500亿(yì)元。

对于(yú)券结基金数量持续增长的原因(yīn)，天(tiān)相投顾基金评价(jià)中心相关人(rén)士在接受《证券日报》记者采访时表(biǎo)示：“监管对券结基金的鼓励和支持，为其发展提供(gōng)了良好的政策环境。同时，公募市场的快速发展也为券结基金提供了广阔的市场空间。随着公募市场的不(bù)断壮大(dà)，投资者对基金产品的(de)需求不断增(zēng)加，券结基(jī)金因其(qí)独特的风险(xiǎn)控制和费用优势受到投资(zī)者青睐。”

“一方面(miàn)，2019年发布的《关于(yú)新设公募(mù)基金管理人证券交易模式转(zhuǎn)换有(yǒu)关事项的通知》明确，新(xīn)设(shè)立的公(gōng)募基金公司应当(dāng)采用新交易模(mó)式，鼓励老基金公司在新发产品时采用新(xīn)交易模式；另一方面，受(shòu)市场等因素影响，当前投资者态(tài)度(dù)谨慎，基(jī)金(jīn)发行相对不易，所(suǒ)以基金(jīn)公司通过(guò)基金券结模式以提升基金(jīn)的(de)销售规(guī)模(mó)。”蜂(fēng)巢基金相关人士对《证券日报》记者分析称。

在易(yì)米基(jī)金看来(lái)，券(quàn)商客户通常表现出(chū)更高的风险偏好，更(gèng)加关注市场波动带来的交易机会(huì)和长期(qī)投资回报(bào)。券(quàn)结模式下，基金的交易、清算、托管可以“一站式(shì)”由券商完成，提(tí)高运营效率，同时如果券商作为代销机构，对基金的(de)销售(shòu)有(yǒu)更强的动力。在此前提下，券商可以通过提供经纪服务、托管生活需要目标作文服务以及基于基金后续表现获得更(gèng)多的(de)业务(wù)收入，这种利益绑定机制有利于刺激券结基金的持续推广和增长。

中小型公(gōng)募参与度更高

从基金管理人来看，在目前采用(yòng)券结模式的基金中，中小型公募机构旗下(xià)券结基金(jīn)数(shù)量较多(duō)。管(guǎn)理数量在20只以上的10家公募(mù)机构中，中小型机构占据8席。其中，东(dōng)财(cái)基金管(guǎn)理券结基金达45只，居于榜首；另有(yǒu)蜂巢基金、淳厚基金、惠升基金、同泰基金等公募机构管理的券结基金数量均在20只(zhǐ)以上。

“券结基金在一定程度上具有定制属性，是通过基金管理人生活需要目标作文与券(quàn)商整合双方资源(yuán)优势、优(yōu)选基金经理等方式打造了一只更具竞争(zhēng)力的产品。中(zhōng)小型(xíng)公募机构(gòu)在市场中的竞(jìng)争力相对较弱，通生活需要目标作文过积极参与券结基(jī)金，能够更有效(xiào)地开拓市(shì)场和提升品牌影响力。”天(tiān)相投(tóu)顾基金评价(jià)中心相关人士表示。

在相关机(jī)构看来，相对于(yú)其他交易(yì)结算模式，券(quàn)结模式有其自身优势，有助(zhù)于促(cù)进基金公司、券商等参与方业务的发展，实现多赢。蜂巢基金相关人士认(rèn)为，对于(yú)基金公司(sī)来说，券结模式下，券商会对产品的交易行为进行实时(shí)验资验券，有助于对(duì)公募基金异常交(jiāo)易行为的精确监控；同时(shí)，采用(yòng)券结模式(shì)的基金产品不需要缴纳结算备付金、保证金(jīn)，能够(gòu)在一定程(chéng)度上降低资金占用成本(běn)。

易米基金表示：“对基金公司而言，券(quàn)结模式下可以借助券商强大的投研实力，更好地服务投资者；此外，券结券商同(tóng)时作为代销机构、托管人的，会因销售业务收(shōu)入、托管费收(shōu)入等因素，更注(zhù)重产品后(hòu)面的持续业绩。当业(yè)绩有所表现时，会积极投入资源进行(xíng)基金的持续营销工作，在基金的持续营销方面(miàn)发力。对券商来(lái)说，除(chú)了能获取直(zhí)接的交易手(shǒu)续费收入外(wài)，还能通(tōng)过提供优质的投资工具(jù)吸引(yǐn)更多客户资(zī)金，增加客户黏性(xìng)，提(tí)高综合金融服务水平(píng)，进一步促进其财(cái)富(fù)管理业务的发(fā)展。”

“另外，对投资者而言，券结模式(shì)下的基金往往能得到更(gèng)紧密的跟踪服务和定制化投资建(jiàn)议(yì)，有助于他(tā)们根(gēn)据市场变化调整投资组(zǔ)合，从而实现更好的投资效果(guǒ)。”易米基金进(jìn)一步表示。

据记者梳理(lǐ)，今年以来，包括大型公募(mù)、外资公(gōng)募等在内的公募机构也(yě)更多(duō)参与进券结基金的发展中。例如，中欧基金、招商基金旗下采用券(quàn)结模式的基金数量均在20只以上(shàng)，此外，天弘(hóng)基金、博时基金等大型公募(mù)机构管理券结基金(jīn)数量也较多；而外商独资公募(mù)联博基(jī)金旗下4月初成立的首(shǒu)只产品也采(cǎi)用券结(jié)模式。

或迎进一步发展

近日，证监会制定发布《公开募集证券投资(zī)基(jī)金证(zhèng)券交易费用管理规定(dìng)》，进一步(bù)完善对于券结模(mó)式的(de)规定。招商(shāng)证券郑积沙(shā)团队认为，券结基金将迎第二春，“该规定对券结模式相对呵护、呈支(zhī)持态度，如券结基金不受佣金比例分配上限约束等(děng)”。

天(tiān)相投顾基金评价(jià)中心相关人士则认为，公募基(jī)金降费趋势下，通过优化佣金制度、降低交易成本、加强合(hé)规监管等措施，可推动券结(jié)基金向更加规范、高效的方向发展，从而(ér)提(tí)升券结基金的市(shì)场竞争力(lì)，吸引更多(duō)的投资者参与(yǔ)。

券结模式下，基金公(gōng)司(sī)与券商的“绑定(dìng)”程度加深，选择一个(gè)好的合作伙伴(bàn)至关重要(yào)。一家(jiā)沪上基金公司表示(shì)：“首先，券(quàn)结模式下，券商(shāng)要对产品的交易行为实时验资验(yàn)券(quàn)，并承(chéng)担起对公募(mù)基金异常交易行为(wèi)的监控职责，所以基(jī)金公司更愿意选择结算流(liú)程和效率更高(gāo)的券商；其次，相对(duì)来说，基金公司更愿意选择基金代销能力强的券商，以借助(zhù)券商的(de)销售能(néng)力提高基金的(de)规模；再次，基金公司也会重(zhòng)点考虑券商的研(yán)究服务能力，希望能获得更多更及时的研究服务。”

易米基金则表(biǎo)示：“在选择合作券商时，我(wǒ)们更倾向于(yú)选(xuǎn)择信誉与财务状(zhuàng)况良好、经营行为规范、内部管理规范(fàn)，并建立严格的信息隔离制度的券商，能(néng)有效保障基金产品有关敏感信息的安全和保密。同时(shí)，希(xī)望合作券(quàn)商可以(yǐ)拥有较完善的交易系统、清算(suàn)系统以及风控系(xì)统，从而能安全、高效(xiào)地完成(chéng)证券交易委托和资(zī)金(jīn)结算交收(shōu)，同时能确保(bǎo)证券交易(yì)的合法合规开展，切实保(bǎo)护好投资者的合法权(quán)益。”

随着公募机构(gòu)更多地参与进来，券结(jié)模式下(xià)券商作为合作方又应如何进一步发力？天相投顾基金评价中心相(xiāng)关人士表示：“在券(quàn)结模式(shì)下，券商不仅是交易结算服务商(shāng)，更是公募基金的合作伙伴。因此，券商需要加强与公(gōng)募基金(jīn)管理人的沟通和协作，共同(tóng)推动产品(pǐn)的创新和优化，以满足(zú)市场的(de)多样化需求。同时，券商还需要(yào)提升客户服务能力。在券结模式下，券商(shāng)与客户的(de)关系更加紧密(mì)，需要为客户提供更加全面、专业的服务(wù)，提升(shēng)服务质量(liàng)，增强客户黏(nián)性。”

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