首批浮动费率基金业绩优势显现 多数跑赢同类平均

中国基金报记者张 燕北

作为公(gōng)募基金行业(yè)费率改革的(de)重要创新实践，浮动费率基 金(jīn)的(de)业绩优势初步显现。去年四季度成立的首批浮动费率基金中，绝大部分产品业绩表现超过(guò)了同期同类产品平(píng)均水平，不 少产品大(dà)幅跑赢业(yè)绩比较基准(zhǔn)。

长期(qī)来看，浮(fú)动费(fèi)率基(jī)金将有助于(yú)激励(lì)基金管理人进一步提升主动投资(zī)管理能力，有(yǒu)望(wàng)取得更好的投资表现。

首批浮动费率基(jī)金业绩表现突出

尽管市场(chǎng)波动
较(jiào)大(dà)，但成(chéng)立不到半年的首批浮动(dòng)费率基金已展现相对突出的市(shì)场表现。

Wind数据显示，截至(zhì)4月20日，首批20只浮动(dòng)费(fèi)率基金中，有一半自成立以来获得正收益(yì)。与同期偏股混合基金(jīn)的平均收(shōu)益率相比，有19只(zhǐ)基金(jīn)的业(yè)绩表现优于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平，其中，刘伟(wěi)伟管(guǎn)理的中欧时代共赢A1自成立以来涨幅高达18.76%，今年以来收益率为16.92%，位居首批产品首位；鲍无可管理的景顺长城价值发现A1自成立以来涨幅超过(guò)11%，同样
大幅度跑赢业绩比较(jiào)基准。

此外，大成至信回报三年定开、交银瑞元三年定开成立以来和今年以来的收益率均(jūn)超(chāo)过8%，华安远见慧选(xuǎn)A1、兴证全
球可持续投资三年定开、富国核(hé)心优势等多只产品成立以来收益率均超3.5中欣氟材最新股东户数环比下降16.41%%。

中欧(ōu)基金(jīn)表示，首批浮动费率基金在去年四季度市场低点时低(dī)调发行并陆续成(chéng)立。在去年(nián)12月和(hé)今
年1月市场(chǎng)调整过程中，大多数(shù)产
品(pǐn)处于(yú)募集期 或仓位较(jiào)低的建仓期，并在2月以来震荡上行(xíng)的过(guò)程中逐步建仓，因此(cǐ)，取得了良好的业绩表现。

以中欧时代共赢为例，基金经(jīng)理刘伟伟判断当时市场基本接近底部，因此，在一季度(dù)大幅提升仓(cāng)位，并重(zhòng)点加仓了长期看好的产业方向和优质公司。除(chú)了建仓时点外，建(jiàn)仓方向(xiàng)也起到了一定作(zuò)用。该基金一季度主 要配(pèi)置(zhì)了通信、电子、新能源等成长性行业(yè)，以及养殖、白酒、石化等传统(tǒng)行业。

除基金经理(lǐ)对投资机会的把握外，产品设(shè)计也很关(guān)键。兴(xīng)证全球基金(jīn)认为，整体来(lái)看，浮动管理费基金呈现出一定超额(é)收益的(de)一个原因(yīn)是(shì)产品几
乎都设有持有期，减少了短(duǎn)期赎回的干扰，为基金经理提供了更为稳(wěn)定的投资运作环境
。交银基金也(yě)认为，这种模(mó)式赋(fù)予基金经理更大的(de)选择权，更(gèng)侧重于(yú)长期收益与左侧投资，从容布局未来1~2年潜力行业与个股(gǔ)。

排排网(wǎng)财富管理(lǐ)合伙人夏盛尹表示：“浮动费率的设(shè)计可
能激发基金经(jīng)理追求更高业绩，而且首批基金受到重视(shì)，多由经验丰富、知(zhī)名度高(gāo)的基金经(jīng)理(lǐ)管理，专业
和洞察力是关键(jiàn)。”

不(bù)过，也有(yǒu)部(bù)分产品表现不佳。业内人士认为(wèi)，除基金经理
的(de)能力差异外(wài)，不同基(jī)金投资策略(lüè)、风险偏好的差(chà)异，导致其在相(xiāng)似市场环境下表现不一，目前这批产品业绩(jì)表(biǎo)现尚短，仍待时间考验。

业绩优势仍
有望延续

在短期内取得不
错的市(shì)场回报后，首批让(ràng)利型(xíng)浮(fú)动费率(lǜ)基金的业绩优势仍有望延续。

据夏盛(shèng)尹介绍，浮动费率基金主(zhǔ)要分(fēn)为三类，分别与基金规模、基金业绩和持有(yǒu)期挂钩。其目的(de)是实现管理人与持有人利益共担，鼓励基金经理追求长期稳(wěn)定的投资回报，进而提升投资者的投资(zī)体验，实现(xiàn)长期共赢(yíng)。“相较于(yú)业绩收益，费率占比较小，投(tóu)资者的最终(zhōng)体验还(hái)是(shì)由基(jī)金的收(shōu)益表现(xiàn)决定(dìng)。浮动费率的设计和出发点都是基(jī)于长(zhǎng)期(qī)共赢，对行业(yè)的长期发展具(jù)有积极影响。”

谈及浮动费率基(jī)金的优势(shì)，交银基金表示，浮动费(fèi)率基(jī)金将管理人与持有(yǒu)人利益深度绑(bǎng)定，贯彻(chè)让利投资(zī)者方针，激励基金管理人发
挥主动管理能力，提升投资体验；同时，提供了新的投资机会，满足了不同投资者的(de)需求 。

兴证全球(qiú)基金表示，浮动费率产品的发(fā)行，一(y中欣氟材最新股东户数环比下降16.41%ī)方面有利于丰富公募基金产(chǎn)品谱系
，为广大投资者提供更多选(xuǎn)择；另一方面，相关产品的(de)探索也推动行(xíng)业从费率角度出(chū)发，探索出更多更优机制，并通过机制设计(jì)切实提升(shēng)投资者获得感。目前市场对类似产品仍在(zài)探索阶 段，未来仍有发展空间(jiān)。

在中欧(ōu)基金(jīn)看来(lái)，浮动费率产品在(zài)基金契 约上建立了基金(jīn)管理人与持有人的长期(qī)利益共担机制，或将促进(jìn)和鼓励基金管理人进(jìn)一步提升主(zhǔ)动投(tóu)资管理(lǐ)能力，从而有(yǒu)望取得更好的(de)投资表现(xiàn)。与持有时间挂钩的产品通过(guò)管理费让利，鼓励长期持(chí)有，降低频繁申赎等非(fēi)理 性操作，从而有效提升持有体验(yàn)。

在选择产品时，中(zhōng)欧基金建议投资者考虑以下因(yīn)素：一是基金经(jīng)理的(de)投资能力；二是基(jī)金公司的(de)整体实力，可以选择过(guò)往中长期投资业绩排名靠前的(de)基金公(gōng)司；三是(shì)投资者的个(gè)人偏好。

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