财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季(jì)特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而(ér)年内火爆的淄(zī)博烧烤一定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛(shèng)夏旺(wàng)季更是值(zhí)得投(tóu)资者期(qī)待。

　　从(cóng)一(yī)季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突(tū)破百亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发(fā)展在内(nèi)的(de)外资系啤(pí)酒公司基本(běn)面(miàn)仍然堪忧，业绩下(xià)滑(huá)或(huò)亏(kuī)损，本土(tǔ)与外(wài)资两大阵营的分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费(fèi)整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证(zhèng)券(quàn)王言海5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫(yì)情扰动褪去，下游(yóu)场景逐(zh打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人ú)步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利润相比去年(nián)同(tóng)期(qī)明显提速(sù)。国(guó)盛证券符(fú)蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区(qū)域持续扭亏、释放利(lì)润的一(yī)年。

　　外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二(èr)级市场(chǎng)表现来看，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股价(jià)累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累(lèi)计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值(zhí)得(dé)注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近六(liù)成(chéng)，珠(zhū)江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施(shī)“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的(de)燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的(de)黄(huáng)河、重庆的山城、四(sì)川(chuān)的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城市都拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五(wǔ)强(qiáng)争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额(é)分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山山4月24日发布(bù)的(de)研报罗列五大巨(jù)头的具体市场份额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博子(zi)公(gōng)司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯(bó)市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属(shǔ)于中等水(shuǐ)平(píng)，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有望(wàng)进一(yī)步提升盈利水(shuǐ)平。分析人士指出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一(yī)段(duàn)时(shí打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)间的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一(yī)超(chāo)多强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青(qīng)岛啤酒和(hé)百(bǎi)威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销量(liàng)下滑，一手(shǒu)扶持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比(bǐ)下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年的营(yíng)业利润(rùn)增(zēng)长将低于去(qù)年(nián)的水平，研报指(zhǐ)出重庆(qìng)啤(pí)酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产(chǎn)唯一(yī)平(píng)台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多(duō)个地区(qū)的(de)销售权(quán)划(huà)归(guī)重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业(yè)的(de)业绩(jì)增长，多(duō)亏了高(gāo)端化(huà)。此前多年，高端(duān)啤酒(jiǔ)市场主(zhǔ)要由(yóu)外资啤(pí)酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤(pí)酒(jiǔ)开始发(fā)力。以(yǐ)销量(liàng)最大的华(huá)润雪(xuě)花啤酒为(wèi)例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿棒子，现在(zài)已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)业处于产业链中(zhōng)游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本主要(yào)材料；下(xià)游终端议价能(néng)力较强(qiáng)，进入存(cún)量竞争时代后，企业为向高端化转型已(yǐ)多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提(tí)升幅(fú)度或不(bù)弱(ruò)于成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近几(jǐ)年时有发生。啤(pí)酒提(tí)价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增，提(tí)价(jià)区域由(yóu)部分到全(quán)国。仅在2022年(nián)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高(gāo)低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品价(jià)格(gé)稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出千元啤(pí)酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了(le)继续突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化(huà)势(shì)能锐不可挡(dǎng)

　　华(huá)鑫(xīn)证(zhèng)券指出(chū)，在百元级产品上，青(qīng)岛(dǎo)啤酒率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品(pǐn)价位最高(gāo)，均价约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱(zhū)会振4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤酒中档高端(duān)齐发(fā)力，高端化势能(néng)锐(ruì)不可当。产品端方面，公司在坚持纯生系(xì)及(jí)经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步(bù)提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助(zhù)桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放(fàng)量，带动整体产品结(jié)构持(chí)续升级。随着23年现(xiàn)饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低(dī)基数(shù)效应，预计(jì)公(gōng)司(sī)全(quán)年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如(rú)虎添(tiān)翼 但目前主要(yào)销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜(bǎng)单。而收(shōu)购方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场(chǎng)。华(huá)鑫(xīn)证券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表明目(mù)前市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其(qí)高端产(chǎn)品(pǐn)认知度或(huò)接受度相对偏低。公司(sī)提价(jià)空间较大(dà)，高端化完(wán)成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅(jǐn)销(xiāo)售范围(wéi)收(shōu)缩不(bù)少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营(yíng)业额甚至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩(jì)爆发，营业(yè)收入(rù)增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利同比增长(zhǎng)近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品(pǐn)燕京(jīng)U8的成功营销，以及(jí)旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这(zhè)种新零(líng)售业态的(de)落地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市场，推动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称(chēng)，改(gǎi)革红利释(shì)放正处起步阶(jiē)段(duàn)，旺季动(dòng)销加速、成本优化之下，公(gōng)司(sī)业绩弹性将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤(pí)酒目前(qián)属于蓝海市(shì)场，拥(yōng)有(yǒu)巨(jù)大发展潜力及空间，且目前行(xíng)业(yè)格局未(wèi)定，企业拥有弯道超车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势(shì)，产品风味及应用场景布局多元(yuán)化企业，将更(gèng)加能够顺(shùn)应精酿市(shì)场发展(zhǎn)趋势，拥有长期可(kě)持续发展潜力，并有望成为(wèi)行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人