当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美(měi)国(guó)政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其他(tā)几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这(zhè)番(fān)言论(lùn)无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上(shàng)限。美(měi)国财(cái)政部(bù)次日启(qǐ)动非常规(guī)举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限(xiàn)问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告(gào)承(chéng)认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去(qù)，监管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定(dìng)大(dà)量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企业客(kè)户持有的(de)，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储(chǔ)备回(huí)补计划京东是谁的老板是谁g>

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备的(de)回(huí)补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观，确认了(le)油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机(jī)构(gòu)数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油(yóu)紧京东是谁的老板是谁(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月(yuè)产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低(dī)倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国(guó)非农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数(shù)据(jù)带来的(de)美(měi)国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们(men)预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人(rén)士(shì)看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季(jì)节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能还京东是谁的老板是谁会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应(yīng)在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来(lái)，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但(dàn)国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要(yào)更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全(quán)，市场随(suí)时可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。