随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉抓蚯蚓真的能赚钱吗实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注抓蚯蚓真的能赚钱吗度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场抓蚯蚓真的能赚钱吗的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空间。

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