美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第(dì)一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下(xià)，美(měi)国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还(hái)有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出(chū)现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部(bù)或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积(jī)，但仍(réng)处历(lì)史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提(tí)前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗