在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据(jù)基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月(y什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法uè)22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无(wú)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的(de)产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期(qī)开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利(lì)于(yú)为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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