在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别现了(le)很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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