本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐ大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了n)。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多(duō)是(shì)受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不(bù)了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作(zuò)为同股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美(měi)联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高(gāo)配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情(qíng)的美(měi)联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全(quán)球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银(yín)行(xíng)兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股价大涨大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但二(èr)者市(shì)净(jìng)率(lǜ)远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资本(běn)新战略(lüè)。国(guó)家(jiā)外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前(qián)总市值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时(shí)上(shàng)涨的(de大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)年份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红(hóng)五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁(níng)德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位(wèi)上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人(rén)气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间(jiān)亦(yì)不(bù)大。

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