世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼-珠海业勤税务师事务所有限公司

世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初(chū)以来(lái)的(de)大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄(é)深化(huà)合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国(guó)家(jiā)数据局(jú)。运营商作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济”的(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼de)基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民(mín)币升值的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集(jí)中在国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商等(děng)之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期(qī)板(bǎn)块景气(qì)已在改(gǎi)善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球(qiú)航(háng)运市场需求(qiú)正在(zài)增长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与成品油轮船世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼的订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以及承诺未来几年(nián)高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性(xìng)的(de)高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，修复(fù)空间(jiān)较大。