财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁(níng)德时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联(lián)社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人(rén)士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势(shì)进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材料价格(gé)也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季(jì)，也(yě)将进一步(bù)带动(dòng)锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正从“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的(de)价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不(bù虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的(de)大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是(shì)最近两年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易价(jià)格(gé)也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家(jiā)大企业更能(néng)容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些车企的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开(kāi)采就(jiù)亏损。

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