金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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