美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业(yè)务或(huò)部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一(yī)地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及(jí)生物医(yī)学初创(chuàng)企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗hòu)不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的(de)时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàn莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗g)至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有关。另外(wài)，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国(guó)银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部(bù)分(fēn)地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化(huà)等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在(zài)提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势(shì)延(yán)续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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