昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)三件套是哪三件来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为三件套是哪三件明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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