一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(pi滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址ào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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