4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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