分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及(jí)系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面对重要货(huò)币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严(yán)格审(shěn)慎(shèn)的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币(bì)市场基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金融(róng)产品关(guān)联(lián)性(xìng)较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和(hé)金融(róng)体系(xì)产生重大不利(lì)影(yǐng)响的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会(huì)认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需(xū)要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司(sī)更加注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性(xìng)，提(tí)高(gāo)产(chǎ刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音n)品的透明度(dù)和(hé)稳定(dìng)性，从(cóng)而保护(hù)投资(zī)者(zhě)的利(lì)益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)化(huà)，防止风(fēng)险过(guò)度(dù)集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金的(de)附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投资(zī)研(yán)究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要货币市(shì)场基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音不得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持(chí)有一(yī)家公(gōng)司发(fā)行的证券(quàn)市值不得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银行发(fā)行的金(jīn)融工具占基金资(zī)产刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的(de)平均剩(shèng)余(yú)期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一(yī)投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管人每(měi)月(yuè)从重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计(jì)提的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金(jīn)规模较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具(jù)有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)防(fáng)范流(liú)动性风险的(de)能(néng)力(lì)将进一(yī)步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金各类风险的(de)成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市(shì)场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案(àn)的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金(jīn)发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相(xiāng)关市场主体依据(jù)风险应对(duì)预案等对重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例(lì)如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投(tóu)资(zī)者需(xū)要注(zhù)意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的(de)特点。部(bù)分规模较(jiào)大(dà)的货币规模基(jī)金(jīn)如(rú)出现风险事(shì)件，或将(jiāng)对(duì)社(shè)会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货(huò)币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是(shì)否在(zài)公布(bù)的重点货(huò)币基金(jīn)名(míng)录内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

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