编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科(kē)技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们(men)看到(dào)行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他(tā)的(de)成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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