来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。今(jīn)年以来，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期。不(bù)过(guò)当前经济(jì)恢(huī)复性好转，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续(xù)，短期政(zhèng)策不太可(kě)能转向(xiàng)收紧，但是面对高质量发展要求(qiú)，也(yě)没增量刺激(jī)政策(cè)。未来扩大(dà)需(xū)求主要依靠自发修复消费，主动稳定投(tóu)资。此外(wài)，产(chǎn)业政策(cè)方面强调“实体经济”支撑，防(fáng)风险仍然是重(zhòng)点(diǎn)任务(wù)。整体看，二季度经(jīng)济修复速度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次(cì)会(huì)议(yì)首先强调了今年的成绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好(hǎo)于去年四(sì)季度时的预期。但(dàn)随后会议也提到“经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”。这也使得经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季(jì)度有明显改善，但(dàn)距离疫(yì)情之前(qián)2019年(nián)的6％附近的(de)增速(sù)，还有较大的差距。所以，经济仍(réng)需(xū)政策呵(hē)护。尤(yóu)其(qí)是一季(jì)度降准后，就业压力(lì)仍然存在(zài)，我们认为政(zhèng)策(cè)短期不会转向收紧。“恢(huī)复和(hé)扩大需求”是当前经济(jì)持续回升向好的(de)关键所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也(yě)没增量刺(cì)激

　　面对(duì)高(gāo)质(zhì)量的发(fā)展要求，会议强调(diào)经济要实现“质的(de)有(yǒu)效提升”和“量的(de)合理(lǐ)增长”。这一点和去年经济工作会(huì)议(yì)精神一致。这也意(yì)味着稳(wěn)增长不会通过强刺(cì)激的(de)方式，而是(shì)统筹推(tuī)动“经(jīng)济运行(xíng)持续好转”、“内生(shēng)动(dòng)力持续增(zēng)强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险(xiǎn)隐患持(chí)续化(huà)解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式，会议(yì)要(yào)求“把发挥政策效(xiào)力和激发经营(yíng)主体(tǐ)活力结(jié)合起来”。我们的理(lǐ)解(jiě)是，下一阶(jiē)段更多通过激发市场化的(de)力量去推动(dòng)经济修复(fù)，通(tōng)过改(gǎi)革开放的方(fāng)式激发高(gāo)质(zhì)量(liàng)的(de)增(zēng)长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企(qǐ)业公(gōng)平竞争、共(gòng)同发展的(de)法律法规障碍和隐性壁(bì)垒。各(gè)类企业(yè)都要依(yī)法合(hé)规经营。要下(xià)决心从根本上(shàng)解决企(qǐ)业账款拖欠问题。总体而(ér)言，政策(cè)刺激空间(jiān)有限，主(zhǔ)要还(hái)是以提振信心和(hé)预(yù)期、激发活(huó)力为主(zhǔ)要手(shǒu)段，让经济自(zì)发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的财政政策(cè)要(yào)“加力(lì)提效”，稳健的货币政策(cè)要“精准有(yǒu)力”，延续(xù)了去(qù)年12月会议(yì)的表述。对于(yú)政策的要求，本(běn)次会议强调“形成扩大需求的合力(lì)”，而去年12月会议的相关表述是“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这说明(míng)扩大(dà)需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多渠道增(zēng)加城(chéng)乡居民(mín)收入(rù)，改善(shàn)消(xiāo)费(fèi)环境(jìng)，促进文化旅游(yóu)等服(fú)务消费”。提(tí)高消费(fèi)，主要(yào)还是靠居(jū)民劳动(dòng)收入的自然(rán)修(xiū)复。另一方面，主(zhǔ)动(dòng)稳(wěn)定投资。尤其是(shì)基(jī)建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的重点。会(huì)议提到，在(zài)超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议强调(diào)，要(yào)把(bǎ)吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资(zī)基(jī)本(běn)盘。要支(zhī)持有条(tiáo)件(jiàn)的自贸试验区和自由贸易(yì)港对接(jiē)国际高(gāo)标(biāo)准经贸规则(zé)，开(kāi)展(zhǎn)改革(gé)开放先行先试。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体经(jīng)济(jì)

　　会(huì)议(yì)强调，加快建设现代化产业体系(xì)要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们的理解是(shì)，产业(yè)政策的(de)重(zhòng)点是“实体经济(jì)”，这里的实体经济并不是整个(gè)GDP，而(ér)是和“虚(xū)拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造(zào)”。会议指出“要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重视防(fáng)范风险”。我们认为，人(rén)工智长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的能发展(zhǎn)到一定(dìng)程度(dù)，监管措施(shī)也必(bì)然(rán)会跟上。此外，在互联网领域，要(yào)推动平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头(tóu)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的部平台企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是(shì)重(zhòng)点

　　会(huì)议提(tí)出，“统(tǒng)筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险和信托机构改革(gé)化险(xiǎn)工作”；再(zài)次强调(diào)房住不炒，“做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作”；“要加(jiā)强地方政府债务管理，严控新增(zēng)隐(yǐn)性债务(wù)”。我们(men)认(rèn)为(wèi)，房(fáng)地产产(chǎn)业链、中小金(jīn)融机构的(de)风险出清，仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋，地方债(zhài)务的风险也(yě)需(xū)要(yào)化解。所以(yǐ)今年和去年(nián)最大的不同是疫情影响减弱(ruò)，其他方面的经济(jì)问题依(yī)然是存在(zài)的。

　　整(zhěng)体看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的