财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中国平安在4月(yuè)27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行也(yě)迎来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点将大涨归因为两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会(huì)，其(qí)中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融业估(gū)值提(tí)升和高(gāo)质量发展”成为重要议天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖题。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市场较(jiào)长一(yī)段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了(le)主题、政策等色(sè)彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行(xíng)为(wèi)首的大金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前(qián)获批的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)预(yù)热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两(liǎng)份会议(yì)通(tōng)知的推波天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖(bō)助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋(cù)。一则无头(tóu)无(wú)尾(wěi)的所谓指导意见(jiàn)，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念获(huò)得资金的(de)青睐。有了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以(yǐ)往经(jīng)验，大(dà)金融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否会重演呢？多位(wèi)受访人(rén)士指(zhǐ)出，这种单一衡(héng)量(liàng)逻辑可能不再(zài)奏效，当前市(shì)场，银行板块(kuài)是作为“国(guó)资(zī)含量(liàng)”比较高(gāo)的板(bǎn)块行进，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始提(tí)出中特估后有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)不错的表现，中特估有望持续为投(tóu)资者带来除稳(wěn)定(dìng)股息收(shōu)益外的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大(dà)涨，中国(guó)银(yín)行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商银(yín)行、浙商(shāng)银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来(lái)看，银行板块大(dà)涨早已启动(dòng)，银行指数(shù)（中信）近(jìn)5个交易(yì)日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模(mó)最大(dà)的(de)华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收(shōu)盘价创一年(nián)新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿(yì)元，刷(shuā)新(xīn)近两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对(duì)于银(yín)行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合(hé)伙人董(dǒng)承(chéng)非在(zài)5月7日(rì)表示，在经济复(fù)苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下，原来看不起(qǐ)的那些低增速(sù)的企业，现在反而(ér)显得难能可(kě)贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高(gāo)分红(hóng)、深(shēn)度价值(zhí)的企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏(péng)也表示，银(yín)行股这波快速上涨，是其在估(gū)值(zhí)极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配(pèi)合当前经济(jì)弱复苏整体回报(bào)率(lǜ)预期下行、中特(tè)估(gū)政策背(bèi)景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐(qí)升(shēng)，背后仍(réng)是(shì)中(zhōng)特(tè)估逻辑(jí)

　　经(jīng)过漫(màn)长(zhǎng)的季(jì)节，银行(xíng)股等来了久违(wéi)的上(shàng)涨，截至5月8日(rì)，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近(jìn)40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一(yī)年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计(jì)买入(rù)5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构累(lèi)计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲(bēi)观都(dōu)是银行股上涨的(de)逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体而(ér)言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银(yín)行，其余(yú)银行均处(chù)于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交易热度之下目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金(jīn)对资产质(zhì)量、让(ràng)利实体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其他主题板块更(gèng)强的优势(shì)，据财通(tōng)证券(quàn)研(yán)报，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红(hóng)符合价(jià)值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国(guó)有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋势平(píng)均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为(wèi)调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策(cè)略以其(qí)确(què)定的(de)股息收入和较高的(de)安(ān)全边际(jì)可(kě)以为投(tóu)资(zī)者提供不错的收益(yì)。而基(jī)本(běn)面稳(wěn)健、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估值(zhí)处于历史(shǐ)低(dī)位的银行(xíng)板块是高股(gǔ)息(xī)策略的理想增配板块。与(yǔ)此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重(zhòng)定价(jià)的压(yā)力过(guò)去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银(yín)行对(duì)比，在(zài)中特估背(bèi)景(jǐng)下的国内银(yín)行仍(réng)然具有较好的投资机(jī)会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的(de)银(yín)行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的(de)估值水平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空(kōng)间(jiān)。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得(dé)这些(xiē)问题(tí)得到改(gǎi)善，从而提高银行(xíng)的(de)利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始(shǐ)担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市(shì)场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆(bào)发，并不能(néng)简(jiǎn)单做出市场(chǎng)行情(qíng)结束(shù)的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融(róng)板块(kuài)过(guò)去被当成行情结束的(de)指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常潜意识映射包括不限(xiàn)于大(dà)金融(róng)爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市(shì)场没有(yǒu)别的方(fāng)向、市场进入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸(xī)血”严(yán)重等。但从当前的(de)金融股走(zǒu)强来(lái)看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前(qián)大金融“吸(xī)血”效应并(bìng)不强，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为(wèi)大市值的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量与甚至(zhì)部分中小市值板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金融板块本次(cì)表现也不是单一的(de)，放(fàng)眼全市(shì)场，部分港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石化(huà)等板块也表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一地以过去(qù)大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的交(jiāo)易结构容易被表(biǎo)征为市场波动的(de)前奏(zòu)，但市场变量影(yǐng)响较多(duō)、今(jīn)年行情(qíng)结构(gòu)差异巨大(dà)，建(jiàn)议不要(yào)单一映(yìng)射分(fēn)析。

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