在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将开(kāi)放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合(hé)同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的发(fā)行节(jié)奏存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ng>

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益(yì)市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资(zī)范围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点(di保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ǎn)成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更(gèng)好收(shōu)益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。