财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个(gè)问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(y乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于(yú)参(cān)考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信(xìn)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债(zhài)务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲周二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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