“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”八千米多少公里国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù八千米多少公里)“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际(jì)出口增(zēng)速持续八千米多少公里偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出口的(de)数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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