大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于(yú)全年第(dì)阴肖是指哪几个肖二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不阴肖是指哪几个肖稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会(huì)仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个阴肖是指哪几个肖月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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