大(dà)家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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