北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受关注的(de)巴(bā)菲特股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕(mù)，93岁的(de)巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半(bàn)小时(shí)的提问环(huán)节中，回答(dá)了投(tóu)资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自(zì)己在股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力(lì)，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也(yě)曾多次(cì)公开表示十分(fēn)看好(hǎo)中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资部(bù)署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资(zī)中国(guó)是(shì)没有问题(tí)的。相较于投资美国而言(yán)，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确(què)定因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票(piào)可能(néng)会得到他(tā)的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了(le)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对(duì)公司(sī)的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平(píng)均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如(rú)西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但(dàn)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司(sī)涉(shè)及(jí)吃、喝(h纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖ē)、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮(yǐn)料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等(děng)待入场时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业(yè)的(de)5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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