周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗和(hé)复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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