今年以(yǐ)来(lái)，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基(jī)金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对较高的(de)行业将有一定的压(yā)力(lì)。

万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗(shì)场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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