钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去(qù)年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路(lù)完全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传(chuán)艺科技(jì)也(yě)只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别(bié)等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的(de)新项目(mù)如(rú)何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池(chí)，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以及(jí)锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个人(rén)投(tóu)资者披(pī)露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而(ér)公司股(gǔ)价(jià)也往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速(sù)回(huí)落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外发布钠(nà)电(diàn)池业(yè)务(wù)未(wèi)来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)关注函(hán)回复(fù)的(de)公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息(xī)，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在(zài)公开场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决(jué)定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式伟民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的54亿元(y圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式uán)资(zī)金(jīn)外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显然难以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公(gōng)司经(jīng)营规(guī)模(mó)不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市(shì)当年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也(yě)并(bìng)不(bù)宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币(bì)资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深交所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银(yín)行贷款解(jiě)决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的(de)项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募(mù)资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目(mù)计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公(gōng)司营收(shōu)将在当(dāng)前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不(bù)再(zài)买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公司(sī)外，核(hé)心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池(chí)与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在(zài)前面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和(hé)低速(sù)电动车(chē)领域实(shí)现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回(huí)复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才会(huì)有较(jiào)大比例的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自信，其在调研(yán)记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被(bèi)推到台前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠(nà)离(lí)子(zi)的(de)发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳(tàn)价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于钠(nà)电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募(mù)资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中的(de)SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.2圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式4亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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